国际石油价格下行石油企业该如何应对

自 2014 年中以来国际油价由100美元以上崩跌，2016 年最低更曾经来到每桶 27 美元，油国组织的减产努力在 2017 年 1 月时一度将油价从推升到每桶 58 美元，但无法持久，油价回升到 60 美元以上的希望破灭，如今油价每桶 50 美元上下已成为常态。然而大石油企业也不是省油的灯，早已经开始削减成本，适应 50 美元油价时代。

英国石油（BP）营运长鲍伯杜德烈（Bob Dudley）于 2017 年 7 月时表示，石油公司必须维持高度纪律，精算支出，而不能假设油价会回升。百元油价时代如今看来显然才是异常情况，但 50 美元油价难不倒石油公司，因为以前 40 美元油价时代也能赚钱，更之前 25 美元油价时代也一样能赚钱。

这样的信心喊话并非夸大，因为各大石油企业的确已开始借着压低成本改善获利，预期欧洲 7 大石油公司在 2017 年第二季创造的现金流较 2016 年同期增加 42%，艾克森美孚（Exxon Mobil）与荷兰皇家壳牌（Royal Dutch Shell）都预期第二季获利将会较 2016 年同期倍增，雪佛龙（Chevron）预期能转亏为盈，道达尔（Total）则可望交出连续 3 季获利年成长的成绩单。

各石油公司过去各显神通，美国公司艾克森美孚与雪佛龙投资页岩油，利用页岩油投资规模小、回收快的特性，来相对降低成本；欧洲石油公司壳牌、英国石油、道达尔，则是大幅缩减成本最昂贵的深海油气计划，以相对减低成本。2014 年到 2016 年油气开发整体投资大减 44%，不过，如今全面紧缩降低成本的形势已经缓和，石油公司开始逐渐温和的回到投资正轨，许多先前被急冻的计划开始慢慢重启，例如英国石油在北海，以及埃尼（Eni）在非洲的计划。

此外，许多缩减成本的动作，不是只来自直接冷冻计划，而是对公司进行结构性的效率改革，除了科技上的创新，也包括管理上的进步，包括以更有效率的方式重新思考计划进行的方式，以简化流程等，这些节省成本的效果，即使大型计划重启，也仍会发生作用。

在这样的励精图治下，即使油价在 50 美元上下，大石油公司却已学会如何在这样的油价下营运，2 年来大砍成本，反映在 2017 年第一季的产业获利，是 2 年来最佳成绩。

不过石油公司的努力目前仍未受到市场认同，市场还是紧盯油价，当发现油国组织的减产无法达成预期效果，因而降低对油价的预期以后，市场也跟着把所有大石油公司的预期获利通通打个折。2017 年艾克森美孚的获利预期在 6 月遭大砍 9.4 亿美元，壳牌则遭大砍 5.91 亿美元、雪佛龙大降 3.6 亿美元、道达尔 2.01 亿美元、英国石油 4.09 亿美元。各大石油公司的股价也跟着乌鸦鸦。

虽然一时遭看衰，但百足之虫死而不僵，这些大石油公司过去曾历经各种历史上的油价大风大浪，50 美元油价虽然是一大挑战，但不是致命的挑战。就在市场看扁石油产业的同时，他们正悄悄地各自找出一条生路。